本周市场表现：截至2月7日收盘，本周公用事业板块上涨0.2%，表现劣于大盘。其中，电力板块上涨0.26%，燃气板块下跌0.73%。
动力煤价格:秦港动力煤价格周环比持平，进口煤价周环比上涨。截至2月7日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价756元/吨，周环比持平。截至2月7日，广州港印尼煤(Q5500)库提价834.74元/吨，周环比上涨4.44元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价818.69元/吨，周环比上涨1.65元/吨。
动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比增加，沿海电厂日耗周环比增加。截至2月7日，秦皇岛港煤炭库存643万吨，周环比增加30万吨。截至2月6日，内陆17省煤炭库存8380.4万吨，较上周下降869.9万吨，周环比下降9.40%；内陆17省电厂日耗为349.7万吨，较上周下降57.8万吨/日，周环比下降14.18%；可用天数为24天，较上周增加1.3天。截至2月6日，沿海8省煤炭库存3496.5万吨，较上周增加13.6万吨，周环比上升0.39%；沿海8省电厂日耗为152.8万吨，较上周增加48.1万吨/日，周环比上升45.94%；可用天数为22.9天，较上周下降10.4天。?水电来水情况：三峡出库流量周环比增加。截至2月7日，三峡出库流量8420立方米/秒，同比上升24.37%，周环比上升1.69%。
重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至2024年11月8日，广东电力日前现货市场的周度均价为334.15元/MWh，周环比上升11.91%，周同比下降26.2%。截至2024年11月8日，广东电力实时现货市场的周度均价为306.57元/MWh，周环比上升11.19%，周同比下降33.4%。2）山西电力市场：截至2024年11月14日，山西电力日前现货市场的周度均价为384.67元/MWh，周环比上升16.29%，周同比上升3.5%。截至2024年11月14日，山西电力实时现货市场的周度均价为413.23元/MWh，周环比上升25.79%，周同比上升10.3%。3）山东电力市场：截至2024年11月14日，山东电力日前现货市场的周度均价为319.20元/MWh，周环比下降2.79%，周同比下降11.6%。截至2024年11月14日，山东电力实时现货市场的周度均价为353.81元/MWh，周环比上升7.06%，周同比下降1.3%。（注：近期电价数据未更新）
国内外天然气价格：亚欧气价周环比上升，美国气价周环比小幅下降。截至2月7日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4263元/吨，同比下降13.58%，环比下降0.86%；截至2月6日，欧洲TTF现货价格为16.34美元/百万英热，同比上升80.0%，周环比上升10.1%；美国HH现货价格为3.7美元/百万英热，同比上升78.7%，周环比下降8.0%；中国DES现货价格为14.88美元/百万英热，同比上升57.5%，周环比上升4.3%。
欧盟天然气供需及库存：2025年第5周，欧盟天然气供应量54.5亿方，同比下降5.0%，周环比下降0.9%。其中，LNG供应量为24.7亿方，周环
比上升2.0%，占天然气供应量的44.5%；进口管道气29.8亿方，同比下降13.9%，周环比下降3.2%。2025年第5周，欧盟天然气消费量（我们估算）为89.9亿方，周环比下降21.2%，同比上升1.5%；2025年1-4周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为498.7亿方，同比上升3.8%。
国内天然气供需情况：2024年12月，国内天然气表观消费量为378.40亿方，同比上升0.5%。2024年12月，国内天然气产量为218.10亿方，同比上升4.6%。2024年12月，LNG进口量为714.00万吨，同比下降15.0%，环比上升16.1%。2024年12月，PNG进口量为441.00万吨，同比上升3.8%，环比下降5.2%。
本周行业重点新闻：1）2024年，全国风电、光伏发电利用率分别为95.9%、96.8%：2月6日，国家能源局公布2024年12月及全年各省新能源并网消纳数据。全国风电、光伏发电12月利用率分别为95.3%、95.1%，1-12月利用率分别为95.9%、96.8%。2）国务院关税税则委员会发布公告，对原产于美国的液化天然气加征15%关税：2025年2月4日，国务院关税税则委员会发布公告，对原产于美国的原油、液化天然气、煤炭等部分进口商品加征关税。其中，对煤炭、液化天然气加征15%关税；对原油等产品加征10%关税。此次加征的关税不予减免，相关税则自2025年2月10日起开始实施。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期，电力市场化改革推进缓慢，电煤长协保供政策执行力度不及预期，国内天然气消费增速恢复缓慢。
证券之星估值分析提示粤电力Ａ盈利能力较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示皖能电力盈利能力较差，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多
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证券之星估值分析提示华电国际盈利能力较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多
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